1. Анализ годовых финансовых результатов (2021–2025)

1.1. Выручка и добыча

Выручка компании снижается четвертый год подряд. В 2025 году она составила 235,1 млрд рублей, что на 1,7% ниже уровня 2024 года. Основные причины падения:

• Санкционные ограничения, отрезавшие компанию от ключевых западных рынков;
• Снижение цен на алмазы на фоне избытка запасов в отрасли;
• Укрепление рубля, негативно влияющее на экспортную выручку;
• Сокращение добычи на 10% в 2025 году до 29,8 млн карат.

1.2. Прибыльность и маржинальность

EBITDA сократилась на 26% в 2025 году до 57,8 млрд рублей при падении рентабельности с 33% до 25%. Основные факторы:

• Ослабление цен реализации алмазов;
• Рост себестоимости с 157,5 до 175,2 млрд рублей;
• Инфляционное давление на зарплаты, амортизацию, топливо и НДПИ.

Рост чистой прибыли в 2025 году (+87% до 36,2 млрд рублей) не отражает операционную динамику — он обеспечен разовым эффектом от продажи доли в ангольской алмазодобывающей компании «Катока» (добавила 26 млрд рублей к прочим доходам) и положительными курсовыми разницами. Без учёта этих факторов операционная прибыль оценивается всего в 7–8 млрд рублей — минимум за несколько лет.

1.3. Денежные потоки и долговая нагрузка

Свободный денежный поток остаётся отрицательным второй год подряд (-30,1 млрд рублей в 2025 году). Компания работает «на склад»: производство (29,7 млн карат) превышает объём продаж, запасы достигли 148,5 млрд рублей — около 49% капитализации компании. Это «замороженный» потенциал FCF, который не может быть реализован без разворота на рынке алмазов.

Долговая нагрузка выросла до 1,53x чистый долг/EBITDA, что превышает пороговое значение 1,5x, выше которого дивиденды приостанавливаются.

1.4. Дивиденды

Выплаты дивидендов приостановлены. В 2025 году компания не выплачивала дивиденды. Даже при оптимистичном сценарии эксперты не ждут возобновления выплат в 2026 году.

2. Анализ квартальных результатов (2024–2025)

Квартальная динамика показывает глубину падения и волатильность бизнеса:

Ключевые наблюдения:

1. Крайняя волатильность: чистая прибыль колеблется от -15,4 млрд рублей (Q4 2024) до +24,7 млрд рублей (Q2 2025).
2. Убыточные кварталы: Q4 2024 и Q4 2025 завершились операционными убытками.
3. Рост выручки в Q4 2025 (+69% г/г до 103,9 млрд рублей) объясняется эффектом низкой базы прошлого года, а не реальным восстановлением.
4. Рентабельность EBITDA во втором полугодии 2025 года составила всего 19,9% против 23,6% годом ранее.

3. Прогноз акций Алроса: текущее состояние на 2026 год

3.1. Операционные показатели

В первом квартале 2026 года давление усилилось:

• Выручка упала на 37,4% год к году до 37,9 млрд рублей;
• Чистая прибыль сократилась на 53,5%;
• Компания прогнозирует дальнейшее снижение добычи в 2026 году до 25–26 млн карат (ещё на 12,7–16,1%).

3.2. Новые пошлины — дополнительный удар

С 1 сентября 2026 года правительство РФ вводит экспортную пошлину в размере 8% на необработанные и частично обработанные алмазы массой от 0,45 до 10,8 карата.

Последствия для АЛРОСА:

• Около 90% выручки компании обеспечивает экспорт;
• По оценке «Т-Инвестиций», пошлина может сократить EBITDA на 15–16% в 2026 году и на 29% в 2027 году;
• В денежном выражении при текущем курсе рубля нагрузка на операционную прибыль увеличится на 3,5 млрд рублей в 2026 году.

3.3. Состояние алмазного рынка

Рынок остаётся в кризисе:

• Чистый импорт алмазного сырья в Индию в январе 2026 года составил 94,5 млн карат при среднеисторическом значении 120 млн карат;
• De Beers снизил цены, что задаёт ориентир для дальнейшего падения цен в отрасли;
• Синтетические алмазы активно вытесняют натуральные в массовом сегменте, особенно мелкие и средние камни.

При этом есть и позитивные сигналы:

• Запасы в отрасли сокращаются на 15–20 млн карат в год;
• Руководство АЛРОСА ожидает дефицита алмазов к концу 2026 года и роста цен в 1,5 раза в течение 2–3 лет;
• Эксперты «Финама» отмечают возобновление роста цен на бриллианты в первом квартале 2026 года.

Однако, по мнению БКС, признаков устойчивого разворота рынка пока не наблюдается.

4. Прогноз акций Алроса на 2026 — 2027 год

4.1. Исходные данные

4.2. Прогноз акций Алроса по сценариям

Базовый сценарий (вероятность 50%)

Предпосылки:

• Добыча в 2026 году — 25–26 млн карат;
• Выручка 2026 года — ~200 млрд рублей (снижение на 15% из-за падения цен и пошлин);
• EBITDA — ~45–48 млрд рублей (падение на 17–22%);
• Чистая прибыль — ~20–25 млрд рублей (без учёта разовых эффектов);
• Мультипликатор EV/EBITDA — 5,1x (текущий дисконт 10% к исторической средней).

Расчёт целевой цены:

• EV = 5,1 × 48 = ~245 млрд руб.;
• Чистый долг на конец 2025 года — 88,4 млрд руб.;
• Капитализация = EV − Чистый долг = ~157 млрд руб.;
• Целевая цена = 157 / 7 365 × 1000 ≈ 21,3 руб.

Вывод по базовому сценарию: потенциал роста ~29% от текущих 16,5 руб.

Пессимистичный сценарий (вероятность 35%)

Предпосылки:

• Рынок алмазов не восстанавливается в 2026–2027 годах;
• Экспортная пошлина 8% снижает EBITDA на 29% в 2027 году;
• Выручка 2026 года — ~170–180 млрд рублей;
• EBITDA — ~35–40 млрд рублей;
• БКС сохраняет «негативный» взгляд с целевым P/E 2027 года выше 20x против исторического 7x;
• Аналитики Альфа-банка прогнозируют продажи 30 млн карат в 2026 году и 32 млн в 2027.

Расчёт целевой цены (по P/E):

• Прибыль на акцию (EPS) = 20–25 млрд руб. / 7 365 = 2,7–3,4 руб.;
• P/E = 20x → цена = 54–68 руб. (кажется завышенным);
• Более реалистично: при P/E = 10x → цена = 27–34 руб., но с учётом падения прибыли в 2027 году.

Однако ряд аналитиков видят значительно более низкие цели:

• «БКС МИ» — целевая цена 26 рублей;
• «Велес Капитал» — целевая цена 38,2 руб. (рейтинг «Держать»);
• АТОН — целевая цена 50 руб. (рейтинг «Нейтрально»).

Вывод по пессимистичному сценарию: при ухудшении рыночной конъюнктуры цена может остаться в диапазоне 15–26 руб. с риском обновления минимумов.

Оптимистичный сценарий (вероятность 15%)

Предпосылки:

• Рынок разворачивается во втором полугодии 2026 года;
• Цены на алмазы растут на 30–50% в 2027 году;
• Запасы монетизируются, FCF становится положительным;
• Смягчение санкционного давления или появление альтернативных каналов сбыта;
• Рубль ослабевает до 90–100 руб./$, что повышает рублёвую выручку.

Оценка:

• При росте цен на алмазы на 37% и ослаблении рубля до 130 руб./$ компания может стать инвестиционно привлекательной с P/E 5,7x;
• В этом случае целевая цена может достичь 35–45 руб..

4.3. Консенсус-прогноз аналитиков

Средняя целевая цена ведущих аналитиков составляет ~38 руб., что предполагает потенциал роста ~130% от текущих 16,5 руб. Однако важно учитывать, что эти прогнозы могли быть сделаны до введения экспортной пошлины 8%.

5. Факторы риска

1. Санкционное давление: запрет G7 на импорт российских алмазов сохраняется, США расширяют ограничения.
2. Экспортная пошлина 8%: с сентября 2026 года напрямую бьёт по EBITDA.
3. Конкуренция синтетических алмазов: активно вытесняют натуральные в массовом сегменте.
4. Крепкий рубль: снижает рублёвый эквивалент экспортной выручки.
5. Падение спроса в Китае: ключевой рынок для алмазной отрасли остаётся слабым.
6. Накопленные запасы: 148,5 млрд рублей «заморожены» на складах.

6. Прогноз акций Алроса на 2026 — 2027 год заключение

АЛРОСА переживает глубочайший кризис в своей истории. Финансовые показатели ухудшаются пятый год подряд: EBITDA упала с 140 млрд рублей в 2022 году до 57,8 млрд в 2025 году, свободный денежный поток отрицательный второй год, дивиденды приостановлены. Текущая цена 16,5 рублей — исторический минимум, отражающий все эти риски.

Прогноз стоимости акции на 2026–2027 годы:

Базовый прогноз на конец 2026 года: 21–25 рублей (потенциал роста 27–52% от текущего уровня).

Прогноз на конец 2027 года в значительной степени зависит от:

• Реального разворота алмазного рынка (дефицит ожидается к концу 2026 года);
• Адаптации к экспортной пошлине;
• Динамики курса рубля.

При благоприятном сценарии (восстановление цен на алмазы + ослабление рубля) цена может достичь 30–40 рублей. При сохранении текущих трендов — останется в диапазоне 15–25 рублей.

Важное предупреждение: настоящий анализ носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Этот прогноз акций Алроса основаны на публичных данных и экспертных оценках, но фактическая динамика акций может существенно отличаться под влиянием рыночных, геополитических и макроэкономических факторов. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным финансовым советником.

Зарегистрируйтесь на TradingView для технического анализа акций по нашей ссылке.
Как только вы приобретёте свою первую подписку, вы получите 15 $ https://ru.tradingview.com

Сообщение Прогноз акций Алроса на 2026 — 2027 год появились сначала на Мир успешных финансов.

Основные финансовые показатели:

1. Выручка: 244,1 миллиарда рублей, что на 25% меньше, чем в 2023 году.
2. EBITDA: 78,6 миллиарда рублей, что на 44% меньше, чем в 2023 году. Маржа EBITDA составила 32%.
3. Чистая прибыль: 19,2 миллиарда рублей, снизившись на 77% по сравнению с предыдущим годом.
4. Свободный денежный поток: отрицательный — 17,6 миллиарда рублей. Причина — снижение доходов и инвестиций.
5. Соотношение чистого долга к EBITDA: 1,37, что указывает на умеренную долговую нагрузку.
6. Инвестиции: 58,9 миллиарда рублей, на 7% меньше по сравнению с 2023 годом.
7. Дивиденды: 33,2 миллиарда рублей, что составило 50% от чистой прибыли по МСФО.

Факторы, влияющие на стоимость акций:

1. Снижение доходов: падение EBITDA и чистой прибыли обусловлено снижением спроса на алмазы и накоплением запасов у ограночных компаний.
2. Увеличивающаяся долговая нагрузка: соотношение чистого долга к EBITDA выросло, но остается на приемлемом уровне.
3. Инвестиции: вложения в основные средства направлены на поддержание добычи и развитие инфраструктуры, что может поддержать будущие доходы.
4. Дивидендная политика: компания сохраняет выплаты в размере 50% от чистой прибыли.
5. Рыночные тенденции: в 2024 году алмазный рынок стагнировал, но в долгосрочной перспективе ожидается рост спроса.

Прогноз стоимости акций на 2025–2026 годы

Оптимистичный сценарий:

• 2025 год: Восстановление спроса на алмазы, рост цен на сырье, улучшение финансовых показателей.
  • Целевая цена: 60–65 руб. (+33–44% к текущей цене).
• 2026 год: Реализация инвестиционных проектов (например, разработка Дегдеканского месторождения золота), диверсификация доходов.
  • Целевая цена: 70–80 руб. (+56–78% к текущей цене).

Базовый сценарий:

• 2025 год: Постепенное восстановление рынка, стабилизация EBITDA на уровне 90–100 млрд руб.
  • Целевая цена: 50–55 руб. (+11–22%).
• 2026 год: Умеренный рост добычи и продаж алмазов.
  • Целевая цена: 60–65 руб. (+33–44%).

Пессимистичный сценарий:

• 2025 год: Продолжение спада на алмазном рынке, снижение цен, рост долговой нагрузки.
  • Целевая цена: 35–40 руб. (-11–22%).
• 2026 год: Задержки в реализации проектов, ухудшение финансовых показателей.
  • Целевая цена: 30–35 руб. (-22–33%).

Рекомендации:

1. Краткосрочно (2025): Акции могут оставаться волатильными из-за неопределенности на рынке. Возможен рост до 55 руб. при улучшении рыночных условий.
2. Долгосрочно (2026): При успешной диверсификации (золотодобыча) и восстановлении спроса на алмазы акции могут достичь 70–80 руб.
3. Риски: Санкции, дальнейшее падение цен на алмазы, рост долговой нагрузки.

Прогноз акций Алроса заключение

В результате мы по-прежнему оцениваем перспективы «Алросы» негативно. Ситуация в алмазной отрасли остаётся сложной, и пока нет признаков её улучшения.

Ситуация усугубляется из-за санкций, значительного долга и растущих затрат на его обслуживание, а также укрепления курса рубля.

Итог: Текущая цена 45 руб. выглядит привлекательной для долгосрочных инвесторов, но требует мониторинга рыночной конъюнктуры и выполнения компанией стратегических планов.

Начните зарабатывать с Т‑Инвестициями. Начать инвестировать можно с 10 ₽.
Если зарегистрируетесь по нашей ссылке, вы получите акцию до 5 000 ₽
https://www.tbank.ru

Сообщение Прогноз акций Алроса на 2025 — 2026 год появились сначала на Мир успешных финансов.