1. Финансовые результаты 2021–2025: динамика ухудшения

1.1. Выручка и EBITDA

Годовая выручка компании демонстрировала устойчивый рост до 2024 года включительно:

Ключевые выводы:

• 2024 год стал пиковым по выручке — 10 139 млрд руб., после чего в 2025 году выручка обвалилась на 18,8% до 8 236 млрд руб..
• EBITDA сократилась на 28,3% в годовом сравнении до 2 173 млрд руб., а рентабельность по EBITDA упала с 29,9% до 26,4%.
• Чистая прибыль рухнула на 73% — с 1 084 млрд руб. в 2024 году до 293 млрд руб. в 2025-м.

Основные причины падения:

• Снижение рублёвых цен на нефть на фоне укрепления рубля;
• Увеличение дисконта Urals к Brent;
• Рост операционных расходов (опережающая инфляцию индексация тарифов естественных монополий);
• Сохранение высокой ключевой ставки ЦБ (рост процентных расходов);
• Разовые и неденежные факторы, включая списания активов из-за санкций.

1.2. Операционные показатели

Операционные метрики также демонстрируют негативную динамику:

Добыча нефти за пять лет сократилась на 5,7% (с 192,1 до 181,1 млн т). Переработка упала ещё сильнее — на 28,6% за тот же период, что связано с ремонтно-восстановительными работами на НПЗ, логистическими ограничениями и оптимизацией загрузки.

2. Прогноз акций Роснефть — Квартальная динамика 2025–2026: признаки разворота?

2.1. 2025 год: последовательное ухудшение

Квартальные результаты 2025 года показывают системное ухудшение:

Чистая прибыль сократилась с 170 млрд руб. в первом квартале до всего 16 млрд руб. в четвёртом — падение на 90% за год. Рентабельность чистой прибыли в Q4’25 составила лишь 0,8%.

2.2. Q1’2026: первые признаки восстановления

Первый квартал 2026 года принёс долгожданное улучшение:

• Выручка — 2 032 млрд руб. (-10,9% г/г, но +4,3% к предыдущему кварталу);
• EBITDA — 728 млрд руб. (рост в 1,22 раза год к году);
• Чистая прибыль — 115 млрд руб. против 16 млрд руб. кварталом ранее.

Рост прибыли менеджмент связывает с увеличением EBITDA, курсовыми разницами и рядом разовых неденежных факторов. Эксперты, однако, призывают относиться к этим 115 млрд руб. с поправкой на их частично бумажный характер.

Тем не менее, квартальная динамика подтверждает перелом: компания вышла из «дна» четвёртого квартала 2025 года. Аналитики АТОНа отмечают, что результаты Q4’25 превзошли ожидания по EBITDA на 10% и по чистой прибыли на 7%.

3. Прогноз акций Роснефть — Ключевые драйверы роста в 2026–2027

3.1. Запуск проекта «Восток Ойл»

Это главный долгосрочный драйвер компании. Согласно заявлениям главы Роснефти Игоря Сечина, первая очередь порта «Бухта Север» в рамках проекта «Восток Ойл» планируется к вводу в эксплуатацию в сентябре 2026 года.

Проект обладает ресурсной базой более 6 млрд тонн малосернистой нефти на севере Красноярского края. Ожидаемый эффект:

• Первая очередь — 30 млн тонн нефти в год;
• К 2030 году — до 100 млн тонн в год.

Freedom Global считает запуск «Восток Ойла» фактором долгосрочной инвестиционной привлекательности, который позитивно повлияет на финансовые результаты, начиная с отчёта за 2026 год.

3.2. Восстановление цен на нефть

По прогнозам Минэкономразвития, средняя цена Brent в 2026 году составит **$81 за баррель** (против $69 в 2025 году), однако в 2027 году ожидается снижение до $65 за баррель.

Аналитики, опрошенные ЦБ, закладывают цену нефти для налогообложения на 2026 год на уровне $70/барр.**, на 2027 год — **$60/барр..

При этом ряд экспертов дают более оптимистичные прогнозы: ING повысила прогноз до $89** в 2026 году, а WoodMac ожидает **$92 в 2026 году с последующим снижением до $78 в 2027-м.

Роснефть, обладая значительным финансовым рычагом, сильнее аналогов выигрывает от роста цен на нефть за счёт фокуса на сегменте разведки и добычи.

3.3. Ослабление рубля

Прогнозы по курсу доллара:

• 2026 год: 78,1–82,6 руб./$;
• 2027 год: 86,2 руб./$.

Ослабление рубля будет поддерживать рублёвую выручку компании, так как нефть продаётся преимущественно в долларах.

3.4. Снижение ключевой ставки

Ожидается, что средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14,1%, а в 2027 году снизится до 10,6%. Это уменьшит процентные расходы компании, которые в условиях высокой ставки существенно давили на чистую прибыль.

4. Риски и ограничения

4.1. Санкционное давление

Роснефть сталкивается с комплексом санкционных ограничений: эмбарго, потолок цен, отказы в страховке, проблемы с логистикой. Стоимость логистики выросла в разы, а безопасных маршрутов стало меньше.

4.2. Атаки на инфраструктуру

Теракты на НПЗ, хранилищах и трубопроводах стали «рутиной», что увеличивает операционные расходы и требует постоянных ремонтно-восстановительных работ. Прогнозировать такие затраты невозможно, что создаёт дополнительный риск.

4.3. Налоговая нагрузка

Возможен ввод дополнительных налогов и искусственное ограничение прибыли через НДПИ. Минэкономразвития уже прогнозирует цену Urals на уровне **$59/барр.** в 2026 году при Brent $81 — дискретность остаётся значительной.

4.4. Снижение цен на нефть в 2027 году

Большинство прогнозов сходятся на том, что 2026 год станет пиковым по ценам на нефть, а в 2027 году Brent вернётся к уровням $65–75 за баррель. Это создаёт риск ухудшения финансовых результатов после 2026 года.

5. Прогноз финансовых результатов на 2026–2027

5.1. Консенсус-прогнозы

Аналитики Financemarker ожидают восстановления прибыли почти в 3 раза в 2026 году — до 851 млрд руб. чистой прибыли.

Некоторые эксперты прогнозируют EBITDA на 2026 год на уровне 3,4 трлн руб., а чистую прибыль — 1,1 трлн руб..

Более консервативные оценки предполагают чистую прибыль в диапазоне 690–851 млрд руб. в 2026 году.

5.2. Дивидендный прогноз

Дивидендная политика Роснефти предусматривает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО.

Прогнозы дивидендов на 2026 год:

• 40,1 руб. на акцию (доходность ~8,5% при текущей цене) по оценкам Financemarker;
• Диапазон 17–30 руб. на акцию по другим оценкам.

5.3. Прогноз акций Роснефть — сценарий чистой прибыли

6. Прогноз акций Роснефть на 2026 — 2027 год

6.1. Исходные данные

• Текущая цена (10.09.2026) : 310 руб.
• Число акций : 10 598 млн
• Прогноз чистой прибыли 2026E (базовый) : 850 млрд руб.
• Прогноз чистой прибыли 2027E (базовый) : 550 млрд руб.

6.2. Оценка через мультипликатор P/E

Исторический диапазон P/E Роснефти: 4,6–6,0 в 2023–2024 годах. В 2025 году на фоне падения прибыли P/E вырос до 14,8.

Базовый сценарий (P/E = 6,0):

• 2026E: 850 / 10 598 × 6,0 = 481 руб.
• 2027E: 550 / 10 598 × 6,0 = 311 руб.

Консервативный сценарий (P/E = 5,0):

• 2026E: 850 / 10 598 × 5,0 = 401 руб.
• 2027E: 550 / 10 598 × 5,0 = 259 руб.

6.3. Оценка через P/BV

Балансовая стоимость на конец 2025 года — 9 078 млрд руб. (BV/акцию = 856,6 руб.). При текущей цене 310 руб. P/BV составляет всего 0,36, что значительно ниже среднего исторического уровня 0,77.

Потенциальная справедливая цена при P/BV = 0,7: 856,6 × 0,7 = 600 руб.

6.4. Аналитические целевые цены

• Freedom Global: целевая цена 600 руб., рейтинг «покупать»;
• Financemarker: цель 564 руб. при входе 326 руб.;
• Модельные оценки: диапазон 410–420 руб..

6.5. Итоговый прогноз

Базовый прогноз на конец 2026 года: 460–480 руб. (потенциал роста ~50% от текущих 310 руб.).

Базовый прогноз на конец 2027 года: 310–340 руб. — возврат к текущим уровням на фоне ожидаемого снижения цен на нефть.

7. Заключение

Роснефть прошла через тяжёлый 2025 год с падением чистой прибыли на 73%, но первые признаки восстановления уже видны в отчёте за Q1’2026. Ключевыми драйверами роста в ближайшие 12–18 месяцев станут:

1. Запуск «Восток Ойла» в сентябре 2026 года — долгосрочный источник роста добычи и выручки;
2. Восстановление цен на нефть в 2026 году (Brent ~$81/барр.);
3. Ослабление рубля и снижение ключевой ставки — улучшение рублёвой выручки и снижение процентных расходов.

Однако риски остаются значительными: санкционное давление, атаки на инфраструктуру, высокая налоговая нагрузка и ожидаемое снижение цен на нефть в 2027 году. Инвесторам следует учитывать, что 2026 год может стать пиковым по финансовым результатам в текущем цикле, а 2027 год — годом коррекции.

При текущей цене 310 руб. акции выглядят недооценёнными с фундаментальной точки зрения (P/BV ~0,36). Потенциал роста до целевых уровней 460–500 руб. в 2026 году составляет 50–60%. Однако долгосрочным инвесторам стоит быть готовыми к волатильности и возможному возврату цен к 300–350 руб. в 2027 году.

Данный материал носит исключительно аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией. Все прогнозы основаны на доступных на текущий момент данных и могут существенно измениться под влиянием макроэкономических и геополитических факторов.

Зарегистрируйтесь на TradingView для технического анализа акций по нашей ссылке.
Как только вы приобретёте свою первую подписку, вы получите 15 $ https://ru.tradingview.com

Сообщение Прогноз акций Роснефть на 2026 — 2027 год появились сначала на Мир успешных финансов.

Почему стоимость нефти может вырасти в 2–3 раза?

Есть три основных причины:

1. Недостаток инвестиций в разведку новых месторождений.

С 2020 года объём инвестиций в эту сферу снизился на 40% по данным Международного энергетического агентства (IEA). К 2030 году потребуется около 500 миллиардов долларов в год для компенсации падения добычи.

2. Геополитические риски.

Угроза закрытия Ормузского пролива из-за конфликта на Ближнем Востоке.

Санкции против России, Ирана и Венесуэлы, которые затрагивают 30% мировых запасов нефти.

3. Пик добычи нефти.

Саудовская Аравия сокращает добычу на крупных месторождениях Гавар и Шайба.

В США замедляется рост добычи сланцевой нефти из-за истощения лучших скважин.

 Нефть по 300 при каком сценарии?

Ключевые точки роста:

• 2026–2027 — первый серьёзный дефицит (спрос превысит предложение на 5–7%).
• 2029–2030 — Саудовская Аравия потеряет рычаги влияния, добыча упадёт ниже 8 млн баррелей/день.

3. Кто станет новыми нефтяными королями?

ТОП-5 стран, которые выиграют от кризиса

1. Канада — нефтеносные пески (запасы — 170 млрд баррелей).
2. Венесуэла — крупнейшие запасы (300 млрд баррелей), но нужны иностранные инвестиции.
3. Бразилия — глубоководные месторождения (проект Libra).
4. Гайана — новое Эльдорадо (ExxonMobil уже добывает 600 000 баррелей/день).
5. Россия — если избежит новых санкций (Арктика, Восточная Сибирь).

Проигравшие:

• Европа — полная зависимость от импорта.
• Африка (кроме Нигерии и Анголы) — нехватка инфраструктуры.

Что делать инвесторам?

 Инвесторы, желающие получать доход на рынке нефти, могут рассмотреть три стратегии, которые помогут им достичь своих целей:

1. Инвестиции в акции нефтесервисных компаний: Schlumberger, Halliburton, Роснефть — ведущие игроки в области сложных технологий добычи нефти, которые предлагают ценные инструменты для работы на нефтепромыслах.
2. Покупка ETF на нефть: USO (нефть WTI) и BNO (нефть Brent) — это инвестиционные фонды, ориентированные на нефтяные активы, которые позволяют играть на повышении цен.
3. Инвестирование в компании альтернативной энергетики: Plug Power и Ormat — это перспективные проекты, предлагающие решения для хеджирования рисков в условиях кризиса.

Однако, несмотря на привлекательность этих стратегий, следует помнить о некоторых рисках, связанных с инвестированием в нефтяной сектор:

• Долгосрочные контракты на нефть по цене ниже $100 могут быть не выполнены.
• Инвестиции в акции европейских нефтяных компаний, таких как Shell и BP, могут быть сопряжены с высокими налогами и регуляторными ограничениями.

Эксперты прогнозируют, что на рынке нефти могут произойти следующие кризисы:

• 2025–2027 годы: Первые признаки дефицита, цены могут достичь $120–150.
• 2028–2030 годы: Саудовская Аравия может утратить контроль над рынком, что приведет к панике и росту цен до $200 и выше.
• После 2035 года: Переход на новые источники энергии или глобальный кризис.

Мысли аналитиков

• Голдман Сакс (аналитики Джефф Карри и Дамиан Куравинкль):
  «К 2027 году мировой спрос превысит предложение на 5–7 млн баррелей в день. Это приведет к взлету цен до $200+ даже без геополитических шоков».
• Стэнли Морган (Мартин Ратц):
  «Инвестиции в новые месторождения на 40% ниже необходимого уровня. К 2030 году дефицит станет необратимым».
• Российский институт энергетики (Алексей Громов):
  «Цены будут зависеть от двух факторов: скорости перехода Азии на ВИЭ и политики OPEC+. Базовый диапазон — $90–120».

Вывод: Нефть по 300 $ ?

Нефть остается важным ресурсом для экономики, но в будущем она может стать роскошью.
К 2030 году цена бензина в Европе может достичь €3–4 за литр. Инвесторы, выбравшие стратегии, основанные на инвестициях в нефтесервисные компании и альтернативную энергетику, могут получить прибыль в 5–10 раз больше.

 В период с 2025 по 2028 год ожидается рост до 120–150 долларов США. Основными факторами, влияющими на этот рост, являются дефицит и геополитические события.

В период с 2030 по 2035 год прогнозируется стабилизация на уровне 120–150 долларов за баррель. Как и в предыдущие годы, основными факторами будут дефицит и геополитические факторы.

К 2035 году ожидается стабилизация на уровне от 80 до 120 долларов за баррель, что связано с балансом спроса и перехода к более чистым источникам энергии.

Ключевым риском является технологический прорыв, который может привести к обесцениванию нефти в течение ближайших 5–10 лет.

В качестве рекомендации мы предлагаем держать в своем портфеле 5–10% активов, связанных с нефтью, и диверсифицировать инвестиции в другие активы, такие как водород и редкоземельные металлы. Это поможет снизить риски и обеспечить более сбалансированный подход к инвестициям.

Важно следить за добычей нефти в Саудовской Аравии и за развитием водородных технологий — это ключевые факторы, которые могут существенно повлиять на рынок.

Начните зарабатывать с Т‑Инвестициями. Начать инвестировать можно с 10 ₽.
Если зарегистрируетесь по нашей ссылке, вы получите акцию до 5 000 ₽
https://www.tbank.ru

Сообщение Нефть по 300 $ когда закончится дешёвая энергия? появились сначала на Мир успешных финансов.