Сейчас акции Positive Technologies стоят 1100 рублей. Они уже нравятся инвесторам, но есть несколько причин, почему их цена может вырасти:

• Разработка новых продуктов, таких как PT NGFW, PT Data Security и MaxPatrol O2, которые пользуются большим спросом.
• Выход на новые зарубежные рынки, такие как Ближний Восток, Азия и Латинская Америка.
• Поддержка от государства, особенно в условиях, когда многие компании переходят на российские технологии и усиливаются требования к защите данных.

Цель нашего анализа — понять, насколько выгодно покупать акции Positive Technologies, и предсказать, сколько они могут стоить в ближайшие несколько лет.

Ключевые финансовые показатели за 2024 год:

1. Выручка (отгрузки):
   • Фактическая: 24,1 млрд руб.
   • Прогноз на 2025 год: 33–38 млрд руб. (цель — 35 млрд руб.).
   • Рост ожидается на 37–58%. Основные причины — запуск новых продуктов (PT NGFW, MaxPatrol O2) и выход на международные рынки.
2. Инвестиции в R&D:
   • Увеличение на 82%, до 9,1 млрд руб.
   • Основные направления: разработка метапродуктов, искусственный интеллект и защита данных (PT Data Security).
3. Рентабельность:
   • EBITDA и чистая прибыль положительны, но ниже ожидаемых.
   • Компания планирует оптимизировать расходы и повысить эффективность в 2025 году.
4. Долговая нагрузка:
   • Высокий кредитный рейтинг: «ruAA» (Эксперт РА) и «AA(RU)» (АКРА).
   • Умеренная долговая нагрузка, что снижает финансовые риски.
5. Мультипликаторы
   Капитализация: 79,4 млрд
   • Выручка: 24,6 млрд
   • Прибыль: 2,4 млрд
   • Число акций: 71 млн
   • EBITDA: 6,0 млрд
   • P/S: 3,2
   • P/BV: -9,3
   • P/E: 33,1
   • EV/EBITDA: 15,2
     Цена акций сильно упала за последний год, но по мультипликаторам компания по прежнему дорогая.

Прогноз стоимости акций на 2025–2026 годы:

Факторы роста:

1. Расширение продуктовой линейки:
   • Запуск PT NGFW (продажи за 1,5 месяца — 1,2 млрд руб.) и PT Data Security (перспективный рынок — до 50% доли).
   • Метапродукты (MaxPatrol O2, Carbon) с высокой маржинальностью.
2. Международная экспансия:
   • Успехи в ОАЭ, Индонезии и Латинской Америке.
   • Планы занять 50% рынка NGFW в России.
3. Государственная поддержка:
   • Импортозамещение и требования ФСТЭК стимулируют спрос на российские решения.

Оценка стоимости:

1. Метод P/S (Price-to-Sales):
   • Текущая капитализация при цене 1100 руб./акция: около 79 млрд руб.
   • P/S (2024): примерно 3,7 (90 млрд / 24,1 млрд).
   • При выручке 35 млрд руб. в 2025 году и P/S 4–5 (как у «Лаборатории Касперского»): 140–175 млрд руб. (+55–95% к текущей цене).
2. Дивиденды:
   • Компания планирует возобновить выплаты в 2025 году, что может привлечь инвесторов.

Прогноз цены акций:

• 2025 год: 1700–2200 руб. (рост на 55–100%).
  • Драйверы: выполнение плана по отгрузкам, успехи PT NGFW, международные контракты.
• 2026 год: 2500–3000 руб.
  • Ускорение роста за счет масштабирования PT Data Security и выхода на рынки БРИКС.

4. Риски:

• Невыполнение плана по выручке (например, из-за замедления импортозамещения).
• Усиление конкуренции на рынке NGFW.
• Геополитические ограничения для международной экспансии.

Прогноз акций Позитив: основные цели компании на 2025 год

1. Ожидается, что объём отгрузок составит от 33 до 38 миллиардов рублей. Снижение ниже этого уровня исключено.
2. Компания планирует достичь положительной скорректированной чистой прибыли (NIC) и выплатить дивиденды в 2025 году.
3. Анонсированы новые продукты.

Дополнительной эмиссии акций в 2025-м не будет. Следующий раунд возможен в 2026 году, если компания покажет рост рыночной капитализации и достигнет положительной прибыли.

Компания придерживается своих планов. Основное внимание уделяется развитию продуктовой линейки и достижению прогнозов по отгрузкам.

С начала года акции упали на 44%, улучшений пока нет. 2025 год будет сложным. Если рассматривать этот актив, стоит учитывать перспективы на 2026 год и далее, где ожидается отложенный спрос.

В первом квартале 2025-го ситуация улучшилась. Объём отгрузок вырос до 3,8 миллиарда рублей против 1,8 миллиарда за аналогичный период прошлого года. Новый продукт (PT NGFW), запуск которого перенесли на 2024-й, начал приносить доход.

Рынок не ожидает превышения прогноза по отгрузкам в этом году по текущим ценам. Однако это возможно при запуске новых продуктов и снижении ставки.

Потенциал компании остаётся высоким. 6 июня состоится заседание ЦБ, где могут смягчить сигнал с учётом последних данных. #POSI — акция с высоким бета-коэффициентом, она может сильнее реагировать на рост рынка.

Прогноз акций Позитив: итоговая рекомендация

Акции Positive Technologies имеют значительный потенциал роста до 2200 руб. в 2025 году и 3000 руб. в 2026 году при условии выполнения стратегических планов. Компания остается технологическим лидером в сегменте кибербезопасности с сильной продуктовой линейкой и государственной поддержкой. Инвесторам стоит рассматривать покупку на долгосрочный горизонт.

Целевые уровни:

• 2025: 2000 руб. (базовый сценарий).
• 2026: 2800 руб. (оптимистичный сценарий).

Начните зарабатывать с Т‑Инвестициями. Начать инвестировать можно с 10 ₽.
Если зарегистрируетесь по нашей ссылке, вы получите акцию до 5 000 ₽
https://www.tbank.ru

Сообщение Прогноз акций Позитив на 2025–2026 год появились сначала на Мир успешных финансов.